Acquisti BCE: Avanti Tutta

03 Giu Acquisti BCE: Avanti Tutta

Il grafico sopra mostra l’aggiornamento a maggio 2020 degli acquisti BCE, che superano ormai i 150 miliardi di euro al mese.

Come si può osservare gran parte degli acquisti vengono svolti dal Programma di Emergenza di contrasto alla Pandemia (PEPP) che dovrebbe durare sino a fine anno. Inizialmente previsto in 750 miliardi, potrebbe essere presto rivisto al rialzo di 250 miliardi, per portarlo a 1.000 miliardi.

Il grafico sopra invece mostra il ritmo di acquisti dei titoli di Stato italiani; in leggero arretramento a maggio gli acquisti sotto il programma di regolare Quantitative Easing che scendono dagli oltre 11 miliardi mensili di marzo e aprile a meno di 3 miliardi.

Sembra quasi che la BCE voglia meno  spingere sull’acceleratore per quanto riguarda l’Italia, in modo da conformarsi meglio alla proporzionalità evocata dalla Corte Costituzionale Tedesca. La percentuale dei titoli italiani nel portafoglio PSPP che riguarda i titoli governativi è ora al 17,1%, appena sopra della chiave di capitale riparametarata che indicherebbe 16,9%.

In totale i titoli di Stato sotto il programma PSPP ammontano a 396 miliardi, pari a oltre il 19% del circolante.

Imponente anche l’importo acquistato in soli due mesi e mezzo dal programma PEPP giunto a 37,4 miliardi (istogramma in nocciola nel grafico) che aggiungono quasi un ulteriore 2% di detenzione sul circolante.

A questi livelli di acquisti non si evidenziano problemi da parte del mercato nell’assorbire le nuove emissioni che rimpiazzano i titoli in scadenza.

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